第685章（4000字，二合一）

当然，卫奕信最后这一年多的港督任期，所推动的大事并不只有深圳湾跨海大桥和西铁线这两项，其它方面还有比如香港第二个全新的独立股票交易市场港股创业板正式成立。

在港府的极力推动下，原香港会、远东会、金银会、九龙会四家证券交易所，刚刚在六年前完成合并。合并后新成立的香港联交所，总算结束了香港证券融资市场之前分散、混乱的局面，港股也进入了一个更加规范、透明的全新的时代。

但香港联交所的成立，也让本港企业从证券市场融资的门槛进一步提高。根据联交所最新修改颁布的《上市规则》规定，上市企业必须是实收资本超过5000万港币，并拥有至少5个财政年度良好经营历史的公司。这就把一大批苛待融资的新兴企业，挡在了港股市场的大门之外。

在《财富》杂志不久前公布的全球创新能力排行中，香港位列全世界所有国家和地区中的第11位，甚至已经赶超了许多老牌发达国家，这其中以东方集团为代表的香港电子产业自然功不可没。

但东方集团虽然是全港电子业的龙头，但也并不能代表香港电子产业的全部。比如具《信报》不久前进行的一项调查统计，香港目前对外出口的电子终端消费品种类多达137样，涉及家居、玩具、电器等多个领域。而东方集团的主要电子消费产品，其实只集中在电视机、电脑、游戏机等寥寥几个门类罢了。

这些生产五花八门产品的企业，自然不可能像东方集团这样拥有庞大的资金实力，不但银行追在屁股后面想要送上贷款，就算发行债券也都是aaa评级。对于普通公司来说，去股票交易所上市才是最高效，也是成本最低廉的融资方式。

而另一方面，在李轩的lh基金引导带动下，香港风险投资产业近些年来飞速发展，不但推动了香港的科技创新，也为大量新生企业带来了海量的前期起步资金。

但这些风投资本可不是慈善家，人家甘冒巨大风险下注婴儿企业，为的是收获超额的投资回报。而流动性最好的退出方式，莫过于推动所投资的企业在股票市场公开上市，让港股市场里上成千上万的普通投资者来接盘。

所以无论是香港企业界还是金融界，近年来一直在呼吁成立一家有别于联交所，旨在为新兴的、有增长潜力的企业，提供一个筹资渠道的全新股票交易所。

在感受到全港上下越来越高的呼声之后，总督卫奕信果断顺应民意，要求港府证监处会同证券期货监察委员会，立刻进行可行性研究。而后，仅仅花了不到一年时间，全港第二家股票交易所香港创业板，就在欢声锣鼓中开门营业了。

香港创业板的开业日期，定在了五月的第一个星期一5月2日。而就在一个星期前，香港股市有史以来规模最大的一次ipo行动，刚刚落下帷幕。

最初，香港创业板的开市日期是选了3月30号，但考虑到交易所开张初期的行情，对吸引新投资者的加入会有很大的影响。而像东方研究院这种巨无霸企业上市，必定会产生很大的资金虹吸效应，从而对整个股市行情产生不小的影响。

所以创业板才选择在东方研究院上市之后开张，不但能避开对方上市前所造成的市场波动，还能分享它上市后所带起来的投资热潮。

实际情况也确实如此，早在东方研究院上市日期前半个月，港股单日成交额就开始逐步放大，不断有资金从股票市场撤出，导致恒生股指一路小跌。

要知道在北边南方谈话的利好消息加持下，港股市场三月底开始迎来一波上涨行情。但这波行情却因为东方研究院的上市临近，而被硬生生的给压制住了。这些撤出的资金也不是真的离开了股市，而是在等待参加东方研究院ipo的上市打新。

根据东方研究院向港交所提供的上市资料披露，公司的实际估值为2350亿港币，总股本为23.5亿股，折合每股100港币。此次公司因为未来发展所需，将向市场增发4.15亿股新股，募资总额为415亿港币！

乍一看这个数额的确很惊人，比目前港股市场上大部分蓝筹股的总市值还高，但也不至于夸张到让整个股市连续下跌的地步。真正惊人的地方在于，东方研究院的股票受到了香港公众投资者107倍的超额认购。

股票市场的投资者大致可以分为两类，一类是普通公众投资者，也就是大家常说的散户，另一类则是机构投资者。在一个成熟的股票交易市场中，机构投资者往往才是市场交易的核心和主流。

港股也不例外，虽然想要靠着压中一只神仙股而一夜暴富的赌-徒依旧大有人在，但越来越多的投资者被暴涨暴跌的行情一次又一次的教育之后，已经转而把资金用来购买股票基金，让更专业的基金经理来帮自己理财。

所以港股市场上市发行的新股中，通常只有10%是公开向所有投资者认购的，而其余的90%都会由新股承销券商直接推销给与自己有良好合作的机构投资者。

当然，如果普通投资者的认购积极性很高，出现超额认购的情况，负责新股承销的券商为了满足普通投资者的需求，也会有一个比例回调的机制。

通常来说，新股认购倍数超过15倍，公开发售的新股占比就会从原先的10%增加到30%，超过50倍则会增加到40%，超过100倍则会增加到50%。

正常情况下，新股就算遭到疯狂追捧，也很少会出现超额认购50倍的情况，更别说超额认购100倍了。偶尔出现一两次例外，也大都是因为新股的总市值很小，导致发行新股的比例也很小，才会出现极端供不应求的局面。

但东方研究院的募资总额高达415亿港币，就算只有10%面向普通投资者，也依旧有41.5亿港币。而就算这个资金规模，实际上也已经能稳稳排进港股年度十大ipo的行列了。

但东方研究院显然是一个异类，首先它自身的财务数据就非常出色！根据公司披露的财务数据，上一个财政年度，企业的年营收总额高达1000亿港币，税前利润为255亿港币。

也就是说东方研究院的市盈率仅为11倍左右，且不说远低于高科技股通常15倍、20倍的高市盈率，甚至都低于港股目前的平均市盈率13.2倍。

更何况这个盈利水平，还是在东方研究院高达28%的研发投入强度下取得的。研发投入强度是指企业年投入科研经费，占全部营收总额的比例。

另一个时空中的华为公司，为什么能成长到让美国政府都感到担忧的程度？这是华为用长期不断的巨额研发投入换来的，科技创新是容不得一点弄虚作假的！

根据欧盟公布的数据，2018年华为以113亿欧元的研发投入排在全球第五，中国第一，已经超过了英特尔和苹果。要知道中国企业历来被称为价格屠夫，利润率远没有欧美同行那么高。

华为可以说几乎把大部分利润，都投入到了研发上面。再加之中国的劳动力成本，还比欧美发达国家低许多。欧美同行雇一个科研人员的钱，华为能雇到两个甚至更多的科研民工。所以最终能在技术上反超欧美同行，也是顺理成章的事情。

没有付出，就没有回报！

如果说最初那几年，东方研究院还能靠李轩的金手指来实行飞速成长，那么公司现在不但保持住了自己在芯片领域的领先优势，还在液晶、移动通信等其他领域多面开花，靠的则完全是不惜成本的研发投入。

以东方研究院28%的研发投入强度来计算，公司全年的研发经费高达280亿港币。更何况东方研究院的大部分研发人员都位于亚洲，和另一个时空中的华为一样，在与欧美同行竞争时还能在劳动力成本上获得巨大优势。

在这样高强度的资金投入之下，东方研究院从1986年以来，已经连续六年每年报批的新专利数量超过500件，更是在1990年第一次以全年申请新专利1047件的惊人数字，力压东芝、日立、佳能等日本企业，成为全球申请专利数量最多的科技企业。

而今年的头三个月，东方研究院获批的专利已经达到443件，继续位列全球第一。如果说东方研究院的盈利能力代表着它的现在的话，那么企业科研创新的能力就代表了未来！

而东方研究院不但拥有着美好的现在，更拥有了光明的未来！再加之李轩在香港那无人不知的“财神李”名头，所以东方研究院的股票受到香港人的一致追捧，自然是再正常不过的事情了！

要知道那些股票经纪公司，竟然都开始借助东方研究院上市的机会来拉人开户。他们直接喊出了“错过这一次，后悔一辈子”的口号，不厌其烦的向人宣讲东方研究院，是东方集团最后一家还没上市的核心子公司，大家要是错过了“财神李”白送的捡钱机会，是会遭天打雷劈的。

于是在这群人的鼓动下，甚至连许多六七十岁高龄、连字都不认识几个的老人，都想要沾一沾“财神李”的财气，纷纷跑去证券公司开户。

于是港股市场出现了投资账户激增，市场资金却不断抽离的奇景。与此同时，就连各个银行的固定存款都出现了大幅下降，一些小银行甚至出现了流动资金告急的窘境。

这所有的一切都源于联交所的规定，新股认购需要冻结投资者认购的资金。东方研究院的募资总额为465亿港币，以10%面相普通投资者发行来计算，就是41.5亿港币。

但是东方研究院的新股获得了107倍的超额认购，也就是说将要冻结的资金总额高达4440亿港币。

这是一个什么概念？

全港去年年末的存款总额还不到2万亿港币，而因为一次新股发行就要冻结其中的五分之一！

当然，这并不是说香港人真的拿出五分之一存款来竞购东方研究院的股票，毕竟各家证券公司都会给投资者提供倍数不等的杠杆。而且这些钱也不是真的被冻结住，依旧还继续存留在银行系统之中。

但这依旧引起了全港金融资本市场的巨大混乱，以至于香港联交所不得不在风潮出现后第一时间发布公告，对东方研究院的ipo行动予以特例，不对打新资金进行冻结，投资者只需在新股中签24小时之内认缴资金即可。

实际上联交所给东方研究院的特例，并不止打新资金不冻结这一方面。按照《上市规则》的规定，新股占总股本的比例不能低于25%。但东方研究院的体量实在是太庞大了，所以联交所在新股发行量上同样给予了特例，此次ipo的股份只占总股本的15%罢了。

东方研究院的ipo价格是每股100港币，但实际开盘价却高达124.7港币。开盘价上涨24.7%，这在港股ipo历史中并不算多突出，但如果你结合东方研究院的体量来看，那就非常恐怖了。

等到第一天股市收盘时，东方研究院的股价已经上涨到了126.5元，而东方研究院的总市值也膨胀到了3500亿港币！

在东方研究院上市前，港股的总市值在1.4万亿港币左右。也就是说在一天之内，港股的总市值就增加了25%。而东方研究院上市后，其一家的市值更是占据了港股总市值的五分之一。

东方研究院的此次公开上市，被香港舆媒体称为全港前所未有的一次红包雨。根据《信报》第二天的报道，全港至少有70万人单日资产增加了5000港币！这还是股票的开盘价，也是单日的最低价来计算。